在这个今年大片云集春节档股票杠杆最多多少倍，《蛟龙行动》的票房（截止至发稿约3.2亿）不幸垫了底。《蛟龙行动》虽然已经领先于其他影片提前点了映，但还是卖不动。

如何理解《蛟龙行动》票房翻车？

博纳总裁于冬认为自家电影被黑了。近期在《蛟龙行动》的路演环节，于激动发声“打一星的都是黑水”，并且为两年前自家的《无名》喊不平，质问“现在我们平心而论，《无名》真的只配在豆瓣得到6.6分吗？”

随后，于冬的朋友圈曝光声明“《蛟龙行动》绝不撤档！我们将会和支持我们的观众和影院一同战斗！”

可惜，响应号召的观众不多，《蛟龙行动》很可能最终4亿都难。博纳影业在2024年净利润亏损6.37亿元至8.81亿元，亏幅较上年近一步扩大。这也是公司自A股上市以来连续亏损的第三年。

面对这一惨状，不禁要问，这家拍摄过《红海行动》《湄公河行动》《中国机长》《长津湖》等大热影片的电影公司，怎么开始走下坡路了？

很多港片迷应该都见过博纳的logo，十多年前有不少港片都是博纳投资，比如《十月围城》《桃姐》《一代宗师》《无双》，好几届香港金像奖我们都可以看到于冬的身影。

不过真正让博纳大获成功的是他拍摄的一系列主旋律大片。他借用了在香港电影圈积攒的人脉，聘请了一系列香港电影人参与制作内地的主旋律电影。

2014年，于冬担任监制，找来了徐克一起重拍《智取威虎山》，赚得了8亿多的票房，给当年的电影市场迎来了一次震撼。这个原本不被人看好的题材，成功大卖。

《智取威虎山》的成功，似乎让于冬看到了主旋律电影商业化的可能性。

2016年和2018年，博纳找来了香港导演林超贤分别拍摄了《湄公河行动》（11.86亿）和《红海行动》（36.5亿），两部电影都获得了可观的票房成绩，《红海行动》更是成为了2018年的票房冠军。《智取威虎山》《湄公河行动》《红海行动》组成“山河海三部曲”。

香港导演搭配主旋律题材，让主旋律题材给类型片化，这样的公司让博纳尝到了甜头。博纳相继找到了陈国辉拍摄《烈火英雄》（17.06亿），找到了刘伟强拍摄《中国机长》（29.13亿），都非常卖座。

这类题材的巅峰，必然是2021年国庆期间的《长津湖》了。

《长津湖》超57亿的票房成绩是举国齐心协力缔造的奇迹。为了拍好这部史诗巨制，本片集结了当下华语电影圈最豪华的阵容：黄建新担当总监制，郑晓龙执笔编剧，陈凯歌、徐克、林超贤三大导演共同监制及导演，彼此互通有无、合作无间，呈现出当今华语电影最高规格的战争场面。

隔年春节档上映的《长津湖之水门桥》也获得了超40亿的票房。换言之，这两部主旋律的大作，加起来有近100亿的票房体量。

那一刻，主旋律电影在博纳的操盘下达到了巅峰，不少电影公司看中这一势头，纷纷投拍，制作了一系列主旋律电影，最终造成了主旋律电影的泛滥，观众审美疲劳。

尽管博纳继续开拍主旋律电影，然而没能重现之前的辉煌。2023年的《无名》和2024年的《刀尖》，博纳都面临了亏本，口碑也是一部比一部糟糕。2025年的《蛟龙行动》，更是在春节档的档期红利加持下，也没能收回成本。

主旋律电影的亏本，不尽然是电影质量问题。陈凯歌导演的两部志愿军，虽然分别获得了8亿多和12亿多的票房成绩，然而由于制作成本太高，还是不幸亏本。日趋增高的制作成本，也是让主旋律电影对票房的要求越来越高。据悉《蛟龙行动》的制作成本就高达10亿。

在主旋律电影之外，博纳影业当然也有投资制作别的类型片，可惜的是都没能成功。2024年，博纳影业投资与发行的影片共7部，取得票房成绩46.97亿元，分别较2023年下降了30.0%、31.9%。

去年博纳影业出品的《传说》和《红楼梦之金玉良缘》都遭到了票房和口碑的重大打击。《传说》总制作加宣发预算高达3.3亿元，但上映后票房成绩却十分惨淡，最终票房甚至未破亿元。《红楼梦金玉良缘》的制作宣发预算同样在2亿元左右，筹备时间长达18年，但最终票房只有区区600万元。

主旋律与其他类型片的全方面溃败，是让博纳亏本的重要原因。而《蛟龙行动》的失利差点就成了压死骆驼的最后一根稻草。蛇年首个交易日，博纳影业集团股份有限公司（001330.SZ）股价快速跌停，以5.36元收盘，总市值73.67亿元。跌停原因是：投入巨资并在春节上映的《蛟龙行动》票房遇冷。

对博纳来说，确实是蛇年开局不利。据悉，博纳影业的《克什米尔公主号》和《四渡》等主旋律电影已于近期陆续开机。从题材可见，两部电影又是高成本的战争片。两部新片是否是博纳力挽狂澜的最终法宝，相信市场会给出公平的答复。纵使“黑水”再多，好东西始终都会被观众发现是好东西。

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